新华财经北京1月14日电（崔凯）美国2025年12月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，与11月持平；剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.6%，同样持平于前值，两项指标均低于市场预期。

　　经季节性调整后，12月整体CPI环比上涨0.3%，符合经济学家预测；核心CPI环比上涨0.2%，略低于预期的0.3%。

　　该报告是自去年秋季联邦政府停摆导致价格采集中断以来，首份基于完整实地数据的通胀报告。美国劳工统计局曾表示，已尽可能妥善处理此前数据缺口，但经济学家普遍认为11月通胀可能被技术性低估，12月数据部分反映“回补”效应。

　　从分项看，12月居住类指数上涨0.4%，为整体CPI最大贡献项，过去12个月累计上涨3.2%。食品价格环比上涨0.7%，其中家庭食品与外出就餐均涨0.7%；全年家庭食品指数上涨2.4%，外出就餐指数上涨4.1%。能源指数环比微涨0.3%，其中天然气价格上涨4.4%，汽油价格下降0.5%（未季调降幅达5.3%）。在核心项目中，娱乐指数环比大涨1.2%，创1993年有记录以来最大单月涨幅；机票价格上涨5.2%；通信、二手车及家居用品价格则出现回落。

　　CNBC分析特别指出住房成本的粘性问题。尽管整体通胀温和，但居住类价格环比上涨0.4%，同比涨幅达3.2%，继续构成CPI最大单项贡献。该类别在CPI篮子中权重超过三分之一，被视为“通胀最后一公里”的关键障碍。

　　美联储官员对当前形势评估存在分歧。堪萨斯城联储主席穆萨莱姆表示：“通胀风险正在缓和，我预计价格将在今年晚些时候开始向我们的2%目标回归。”他强调当前利率已接近中性水平，“在通胀仍然偏高的情况下，没有进一步降息的必要”。然而，市场对宽松预期有所升温。据交易员押注，庄闲和美联储4月降息概率已升至42%，高于数据发布前的38%；6月仍是主流预期时点。

　　被视为“美联储传声筒”的记者Nick Timiraos指出，12月CPI“不太可能改变美联储当前的观望态度”，因官员们希望在降息前看到更多证据，证明通胀企稳下行或劳动力市场明显恶化。2025年美国月均就业增长为2003年以来最低水平，促使政策重心逐步从抗通胀转向保就业。

　　交易员显著上调降息预期。据市场定价模型，美联储在2026年4月降息的概率已从数据发布前的38%升至42%，6月仍是主流预期时点。B. Riley Wealth首席市场策略师阿特·霍根表示：“12月通胀表现比市场此前预期更为温和……如果这一趋势能够延续，将为美联储在第一季度降息提供一定的政策回旋空间。”

　　法国农业信贷银行G10外汇研究与策略主管瓦伦丁·马林诺夫认为，市场对CPI的反应“较为平淡”，表明2026年两次降息预期已提前反映在美元定价中。他指出，尽管财政主导担忧导致美元近期走弱，但其相对于欧元、英镑的实际利率优势尚未完全体现，“存在被低估的情况”。

　　此次数据发布背景颇为复杂。2025年8月，美国总统特朗普解雇劳工部专员，并在无证据情况下指控就业数据遭操纵。上周日，美联储主席鲍威尔公开指责政府以刑事起诉威胁施压央行降息。分析人士指出，此类政治干预已引发市场对美联储独立性的担忧。高盛资产管理联席首席投资官亚历山德拉·埃利桑多表示，通胀数据“可能将从主要市场触发因素转变为背景约束因素”。

　　另有数据显示，受创纪录关税收入推动，美国2025自然年度预算赤字收窄至1.67万亿美元，为三年最低。全年关税收入达2640亿美元，较前一年增加约1850亿美元。但企业所得税收入同比下降28%，反映税改政策的财政影响正在显现。

　　综合来看，市场机构普遍将12月CPI解读为积极信号，但对其政策含义持分化判断：交易层面降息预期升温，战略层面则更关注政治干扰、财政扩张及结构性通胀粘性等中长期变量。

　　下一份CPI报告将于2026年2月11日发布。市场将密切关注年初企业调价行为是否引发新一波通胀波动。