近期上证50、沪深300指数跌得让人心慌，更扎心的是，那些平时稳如老狗、号称“压舱石”的沪深300成分股——也就是咱们常说的“老登股”，居然也跟着集体摆烂下跌。核心逻辑其实没变：监管降温、国家队减持宽基ETF引发资金大逃亡，叠加业绩分化与估值盈利错配，资金博弈乱成一锅粥，老登股们扛不住压力带头杀跌，四大因素拧成一股绳，把指数按在地上摩擦。下面就用大白话拆解，既保留核心数据，也说说这帮老登股为啥突然掉链子。 一、核心下跌原因：老登股集体躺平的底层逻辑（2026年1月） 核心因素 关键数据 下跌逻